3. Examine los siguientes flujos de efectivo para dos inversiones:

Año	Inversión A ($)	Inversión B ($)
0	- 100	-100
1	52	41
2	63	55
3	77	110

¿Cuál es el periodo de recupero de las dos inversiones?

En la A la recuperación de la inversión se produce en el segundo año, mientras que la recuperación de inversión en la inversión B se produce en el tercer año.

Si para aceptar una inversión se requiere un recupero de dos años, ¿cuál de estas dos es aceptable? ¿Es esa necesariamente la mejor inversión? Explique su respuesta.

6.  Un bosque puede ser talado al cabo de 2, 4 ó 6 años; cada proyecto de tala representa un proyecto mutuamente excluyente. Ordenados por el van, elegiríamos el proyecto de 6 años, por la tir el de 1 año y por la tirm el de 6. Iguale las vidas en 6 años y deter­mine qué proyecto debe ser elegido.

T anos de cada proyecto
Proyecto	Año 0	Año 1	Año 2	Año 3	Año 4	Año 5	Año 6	TIR (%)	TIRM (%)	VAN al 10% ($)
1 año	-1 .000	1.200	0	0	0	0	0	20,0	11,9	82,64
4 años	-1 .000	0	0	0	1.600	0	0	12,5	11,6	84,38
6 años	-1 .000	0	0	0	0	0	2.000	12,2	12,2	117,23

8.  Elija una de las siguientes alternativas de inversión, teniendo en cuenta que existen proyectos mutuamente excluyentes y que usted cuenta con $8.000 para invertir. Utilice los criterios del van y el índice de rentabilidad o relación beneficio/costo. El  costo de oportunidad es de 10%.

Periodo	Alternativa A ($)	Alternativa B ($)	Alternativa C ($)	Alternativa D ($)
0	-8.000	-8.000	-4.000	-4.000
1	2.000	2.000	1.500	1.500
2	3.000	3.000	2.000	1.800
3	3.000	6.000	2.500	2.000
4	6.000			2.500

VAN alternativa A= 2000/(1+0,1)1 + 3000/(1+0,1)2 + 3000/(1+0,1)3 + 6000/(1 + 0,1)4= 10648 – 8000= 2648

VAN alternativa B= 2000/(1+0,1)1 + 3000/(1+0,1)2 + 6000/(1+0,1)3= 8804 – 8000= 804

VAN alternativa C= 1500/(1+0,1)1 + 2000/(1+0,1)2 + 2500/(1+0,1)3= 4893 – 4000= 893

VAN alternativa D= 1500/(1+0,1)1 + 1800/(1+0,1)2 + 2000/(1+0,1)3 + 2500/(1 + 0,1)4= 6059 – 4000= 2059

TIR alternativa A= 22%

TIR alternativa B= 15%

TIR alternativa C= 21%

TIR alternativa D= 30%

Según VAN y TIR  escogeríamos la alternativa D, ya que implica una menor inversión que la A y ofrece un retorno de inversión superior, obteniendo proporcionalmente mejores beneficios que la A.

Capítulo 12: Problemas 2, 5 y 6

2.  Springbox está evaluando su costo de capital y considerando las distintas alternativas de financiamiento. Espera emitir nueva deuda  a 10% y acciones preferidas con un dividendo de $5 a un precio de $50 por acción. Las acciones comunes se venden a $20 y se espera que paguen un dividendo de $2,5 el año próximo. Los analistas pronostican un crecimiento de los dividendos de 5% anual. Teniendo en cuenta que la tasa marginal de impuestos de la compañía es de 40%, ¿cuál es el wacc de la compañía? Proporciones: D/V = 30%; acciones preferidas/V=10%; E/V = 60%.

5.  Las acciones de La Lucila Garden tienen un Beta de 1,4. La prima por riesgo del mercado es de 7% y la tasa libre de riesgo de 6%. La razón deuda/activos es de 50%. Su costo de deuda antes de impuestos es de 10%. Si la tasa de impuestos es de 35%, ¿cuál es el wacc?

6. Valle del Rio Dulce ha establecido una estructura de capital objetivo de 45% en deuda y 55% en acciones comunes. Su costo de capital en acciones comunes es de 18% y su costo de deuda de 9%. Si la tasa de impuestos relevantes es de 35%, ¿cual es el wacc?

Capítulo 7: problemas 1, 3 y 6

1. Usted ha invertido 40 % de su dinero en la acción A y el resto en la acción B. Sus expectativas son las siguientes:

	A	B
Rentabilidad esperada	10%	15 %
Desviación típica	15 %	25 %

El coeficiente de correlación entre A y B es igual a 0,5.

a)  ¿Cuál es el rendimiento esperado y la desviación típica de las rentabilidades de su cartera?

b)  ¿Cómo cambiaria usted su respuesta si el coeficiente de correlación fuera 0 (cero) o -0.5?

c)  ¿Esta cartera es mejor o peor que otra en la que todo se hubiera invertido en la acción A, o no es posible decirlo?

3. Represente en un grafico las siguientes carteras:

	Desvío estándar (%)	Rentabilidad esperada (%)
A	23%	10%
B	21%	13%
C	25%	15%
D	29%	16%
E	29%	17%
F	32%	18%
G	35%	17%
H	45%	20%

Luego determine:

a)  Las cinco carteras eficientes y las tres ineficientes que existen.

b)  Suponga que usted acepta un riesgo de 25 %. ¿Cuál sería la rentabilidad máxima esperada que podría alcanzar sin endeudarse ni prestar?

5. (Solo de referencia para el punto 6) Suponga que existen dos acciones A y B y tres posibles escenarios de la economía (Note que se asignan probabilidades  de ocurrencia a cada escenario):

	Probabilidad (%)	Rendimiento Esperado A (%)	Rendimiento Esperado B (%)
Recesión	10	-20	30
Normal	60	10	20
Expansión	30	70	50

¿Cuáles son los rendimientos esperados y las desviaciones estándar para estas dos acciones comunes?

6. En el problema anterior, suponga que se tienen en total $20.000. Si se invierten $6.000 en la acción común A y el resto en la acción común B, ¿cuál será el rendimiento esperado y cual la desviación estándar de la cartera?